青冥宝剑是一代大侠李慕白生前随身宝剑，20年前李慕白将其送与铁贝勒，青冥宝剑承载着李慕白和铁贝勒的侠义之道，俨然成为了统领江湖的令旗。武当弃徒戴阎王为争夺青冥古剑夜袭铁小贝勒府，被迷惑的罗小虎为虎作伥，玉娇龙生下儿子铁平后被调包，结果换成了女儿雪瓶，义女雪瓶暗助其与铁平父子相认，一场江湖混战，众人力擒戴阎王。此次铁贝勒去世，江湖群龙无首，邪派魔头戴阎王按耐不住，俞秀莲携手故友孟思昭重出江湖，老一辈侠客、新一代侠客的恩怨情仇，被卷进这场争夺宝剑的血雨腥风中。
《卧虎藏龙:青冥宝剑》故事延续前作人物关系脉络，故事简单清晰，原作中的很多“前尘往事”已不复存在。新故事显的单调，只用拳脚分高下，电影在画面风格上和前作也是不尽相同的，相比于之前的色彩绚丽夺目，这次整个电影画面色调灰暗，主演的服装也基本以黑、白、灰、暗红为主，无阴谋不调情，只规规整整呈现武侠之义和武术之美，不亮眼但朴实辽阔。
